EUR/CHF : Un Trump et ça repart

Ces petites phrases présidentielles qui changent tout :

    Suite aux nouvelles menaces de surtaxes américaine à l’importation, contre l’Europe cette semaine et contre la Chine hier, les mouvements sur les marchés financiers se sont accélérés. Les investisseurs n’aiment pas l’incertitude. Par suite des nouvelles annonces du président américain, le dollar a repris 1,5%, et le franc l’a suivi presque sur la moitié du chemin. Mais le ralentissement des secteurs porteurs, IA en tête, depuis le début d’année pourrait placer la Banque Fédérale Américaine devant un dilemme. En effet, si la baisse des cours des actions cette semaine est induite par l’annonce de surtaxes douanières susceptibles de relancer l’inflation américaine, empêchant la FED de poursuivre son programme d’assouplissement, celle-ci pourrait avec difficulté tenter de continuer la poursuite de son programme avec au moins une baisse de 0,25% dans l’année.

    Ceci permettrait de mettre à disposition de l’économie américaine des flux d’argent dont les coûts d’emprunt seraient plus abordables. Et de réduire les coûts liés au taux d’intérêt des obligations américaine à 10 ans, qui pèsent sur le budget du remboursement de la dette.

Des effets sur les marchés des changes

    Ainsi l’effet papillon diffuse ses conséquences aux marchés et aux taux de change des devises. Qui avait dit la semaine dernière que le franc suisse ne jouait plus son rôle de valeur refuge ? Le taux de change de l’EUR/CHF est donc descendu ce matin 80 pips en deçà de ses récents plus hauts. Peut-être avez-vous profité de l’aubaine en allant changer votre salaire dans un bureau de change ou sur l’application digitale ?

Avis d’experts

    Selon Patrick Munelly, analyste en chef chez Tickmill brokers, les dégâts infligés par la politique douanière du gouvernement Trump, à son partenaire pourrait également nuire à l’économie américaine qui montre des signes d’essoufflement depuis ce début d’année. Ce qui creuserait l’écart entre les taux de change du dollar et ceux du franc suisse. Le cours de change de l’USD/CHF a fortement remonté après un creux en milieu de semaine.

    Plus proche de nous, chez Swissquote, un autre analyste, I. Ozkardeskaya voit d’une part les actes et les menaces du gouvernement Trump comme un instrument de négociation pour faire bouger les lignes, et un consensus d’experts considère que les intentions du président sont d’éviter d’en arriver à ces extrémités, d’où le flou sur les dates et les revirements qui se multiplient. Les phrases très dures du président à l’égard de l’Europe soulignent les difficultés de la maison blanche de parvenir à ses fins. Mais tout pourrait se finir par des accords constructifs qui permettraient de ralentir l’inflation aux Etats Unis. Et donc à la FED de baisser ses taux. Les marchés pourraient repartir à la hausse, et consécutivement, l’EUR/CHF. Sans oublier la BNS, qui rendra sa copie le mois prochain et en juin.

L’EUR/CHF se stabilise

     Rien n’est joué en conséquence. Le cours de change du franc suisse redevient relativement stable contre celui de l’euro. Les marchés en perte de vitesse ont retrouvé des couleurs, rouges pour l’instant.

     D’autant que Donald Trump pourrait parvenir à un accord de cessez le feu ou un accord de paix à l’est de l’Europe. Que cet accord soit pérenne ou non, les marchés et les investisseurs en « reprendraient une part ». Et leur comportement reflète déjà l’annonce faite hier d’un accord proche entre Kiev et Washington sur l’exploitation des minerais de terres rares dont les Etats Unis sous l’administration Trump veulent le contrôle. Le scoop ayant été l’accès proposé également par le président Poutine aux minerais et terre rares de la Russie. S’en est suivi une remontée du rouble russe qui a récupéré 10% de sa valeur perdue. 

Le destin du franc suisse

    Les cours de change de l’EUR/CHF et de l’USD/CHF, quant à eux, malgré les avis de la plupart des experts bancaires suisses ne sont pas condamnés à baisser. Et dans 6 mois, le fait de convertir ses francs suisses en euros ou ses francs suisses en dollars ne se fera pas nécessairement à un meilleur taux de change qu’aujourd’hui. Nous n’aurons peut-être pas plus de dollars ou d’euros qu’aujourd’hui pour chaque franc suisse que nous viendrons changer dans les bureaux de change.

    Cet autre facteur est à prendre en compte dans l’évolution des marchés financier et du taux de change de l’EUR/CHF et de l’USD/CHF. Un accord de paix serait une bonne nouvelle pour l’économie européenne et pour les cours de change de l’euro, toujours selon l’analyste de Swiss quote.

Taux de change du franc suisse face à l’économie suisse

    D’une étude publiée par la banque UBS il ressort que l’indice UBS-CFA sur la santé et le moral des entreprises suisses, montre qu’elles sont dans l’incertitude, solides pourtant, malgré les coups de boutoir donnés par Donald Trump, qui pour la plupart des experts interrogés font qu’elles auront une croissance limitée. Et qu’elles affichent des doutes croissants. Ce qui conduit l’indice mensuel en fort recul au mois de février d’après le géant bancaire. Ces mêmes experts voient quant à eux le PIB américain ralentir du fait de la politique en cours, et un ralentissement plus prononcé encore en Europe et en Chine. La Suisse serait plutôt épargnée dans le rapport avec un bémol que l’on peut observer actuellement pour beaucoup d’entreprises qui ont des difficultés avec les cours de change du franc suisse face aux autres devises. Les taux de change actuels de l’USD CHF, n’ont jusqu’ici pesé qu’à la marge selon les experts qui déterminent et commentent l’indice UBD-CFA , mais lorsque l’on cherche à récupérer des points de croissance, ces « à la marge » n’ont plus rien de marginal.

Du cours de change aux bénéfices

    Un Cours de change de l’EUR CHF et de l’USD CHF plus favorable aux entreprises serait avantageux pour l’économie suisse et relèverait l’indice mensuel. Nous n’oublions pas que les Etats Unis sont leur premier débouché à l’export et que le taux de change du dollar contre franc suisse a un impact considérable sur leurs marges. C’est pour minimiser ces problématiques de change et ces contraintes douanières que bien avant l’incentive du président américain, certaines entreprises du SMI ont installé ou racheté des filiales et une partie de leur outil de production aux Etats Unis.

    Pour rester sur les cours de change de l’EUR CHF, et alors qu’UBS voit le franc suisse se renchérir en 2025, le contraste entre l’inflation américaine à 3,4%, 3,7 pour le sous Jacent… contre 0,5% en Suisse. Comment dès lors être assuré d’une baisse de l’USD CHF ?

Et de la BNS au cours de change de l’EUR CHF

    On le dit et l’on se répète, mais la politique monétaire de la Banque Nationale Suisse aura un impact décisif à cours terme sur les cours de change du franc suisse face aux devises étrangère et bien des traders aimeraient être des petites souris afin de connaitre l’ampleur de la baisse qui sera décidée au cours de la prochaine réunion : 0% ? 0,25% ? ou pour surprendre une fois de plus les marchés et terrasser la force insolente du franc suisse, 0,50% de réduction des taux d’intérêt et de rémunération de la BNS ? Les analystes penchent majoritairement pour 0,25% d’augmentation, suivi d’une hausse des cours de change de l’euro contre le franc suisse, suivie d’une baisse de l’EUR/CHF à long terme, une hausse des cours du franc suisse et de l’or.

Mon voisin Charles

    Comme dit mon voisin Charles au sujet de cette réunion de la BNS, lui qui profite de sa retraite en tant que trader amateur, avec plus ou moins de succès : « Il y a du fric à se faire ». Les frontaliers qui convertissent des francs en euros en ligne, sur Ben S Digital Change ou dans les bureaux de change, auront une opinion moins tranchée. L’enjeu est important à court terme. Peut être le temps donnera t’il raison au consensus des experts de la finance suisse qui voient un taux de change du franc suisse encore plus fort pour 2025 à moyen terme, et restent optimistes sur les actions négociées à la bourse de Zürich. Nous nous garderons bien de nous prononcer sur le long terme.

La semaine de l’EUR/CHF

EUR CHF

    Nous avions quitté la paire de devises EUR/CHF avec un taux de change de 0.9416 EUR/CHF. Après avoir heurté une résistance à 0,9426 EUR/CHF dans les cotations de la nuit de lundi, les cours de change se sont stabilisés autour d’un cours pivot à 0,9400 EUR/CHF. Mais hier à 13h30, les annonces du président américain ont fait plonger la paire qui se stabilise un peu ce matin. Le cours plancher de la semaine à 0,9336 donne une bonne base pour appréhender les taux de change prévisionnels qui résulteront de la réunion de la BNS. .

    A l’heure à laquelle nous rédigeons ces lignes en pensant à vous qui nous suivez, et devez faire des opérations de change en cette période de salaire, convertir vos francs suisses en euros se fera sur la base d’un taux de change interbancaire actuellement à 0.9383 EUR/CHF.  Cela dit, littéralement, dans ce sens, nous devrions parler de CHF/EUR puisque l’on converti des francs suisses en euros et du cours de l’EUR/CHF si l’on converti des euros en francs. En réalité, l’expression consacrée par les experts et les établissements financiers comme Ben S Digital Change dans leurs publications est : EUR/CHF pour convertir francs suisses et euros dans les deux sens, et vous trouverez rarement une publication financière parlant de CHF/EUR. Il en va de même pour l’EUR/USD.

 USD CHF

    La même courbe prévaut pour les cours de change du dollar contre franc suisse. Le dollar américain qui valait 0,8960 USD/CHF était retombé à 0,8916 USD/CHF entre mardi et mercredi et le billet vert a prit la tangente laissant sur place le franc suisse pour passer ce matin la barre toute symbolique des 0,9000 USD/CHF.

    A l’instant auquel nous rédigeons ces lignes, et sans présager des nouvelles annonces du capitaine du navire, Donald Trump, ni des mutineries de l’équipage, le cours de la paire de devise dollar contre franc suisse s’échange à 0.9024 USD CHF sur les marchés interbancaires de gré à gré.

    L’Europe, qui aurait été crée pour emm…r les Etats Unis (voir l’actualité), promet de réagir à parité aux menaces de guerre commerciale du président, quand d’autres états cèdent. Il est vrai que le continent est un concurrent sérieux pour les Etats Unis, qui exportent moins que l’Europe, Suisse incluse. Il est donc difficile de prévoir à moyen termes les cours de change du franc suisse contre dollar.

Marchés et commodités

Le phare Nvidia n’éclaire plus les navires

    Nvidia était censé déterminer l’ambiance de la semaine. On en attendait les excellents résultats mercredi, qui devait orienter l’humeur des marchés cette semaine. Le premier fabricant de puces destinées à l’IA a publié d’excellents résultats… qui ont fait chuter le titre de 1,25%, pesant sur tout le secteur technologique américain, moteur boursier de l’année 2024. Hier à la clôture, le titre avait perdu 8,50%, renouant avec ses mouvements extrêmes. Il garde ce matin le même cap.

     Les 39,3 milliards de revenus au 4ème trimestre et 78% de croissance n’ont pas convaincu les investisseurs. Outre l’arrivée tonitruante de la concurrence chinoise, la croissance des revenus est passée de 130% au deuxième trimestre, à 94,40% au second, et donc 78% au troisième. Et la marge sur le bénéfice par action s’amenuise par rapport aux précédents résultats. Le titre semble désormais surcoté.  Les experts lui donnent pourtant une capacité de hausse supplémentaire de 30%. A suivre…

La journée sera dominée par les résultats des indices PCE des Etats Unis.

Valeurs refuges et devises refuges   

    Tout comme le cours de change du franc suisse inspire confiance, les bancaires, les valeurs énergétiques et celles se rapportant aux biens de consommation basiques servent également de refuge aux investisseurs, qui n’ont plus de repères avec un président américain qui fait feu de tous bords. Anthony Bondain, économiste français décrit le processus qui consiste à assembler des matériaux inoffensifs mais dont la combinaison amène un cocktail explosif qui fait peur aux investisseurs qui ont avant tout besoin de visibilité à long terme. Le 4 mars est la date butoir concernant 1000 milliards d’importations aux Etats Unis. Si aucun accord n’est trouvé d’ici là, faut ‘il s’attendre à une tempête sur les marchés ? La prime de risque est élevée et pourrait de nouveau profiter aux cours de change du franc suisse.

    Toujours à propos des cours de change de l’EUR CHF, n’oublions pas que la Banque Centrale Européenne se réuni la semaine prochaine.

    C’est donc la chute pour le Nasdaq qui a encore perdu 2,8% hier, sans parler du Nikkei à presque -3% à la clôture. Les bourses chinoises suivent dans les mêmes proportions. Fait surprenant, même l’or chute de façon spectaculaire, mais liée aux taux d’intérêts principalement. 

SMI

Les 13000, ce n’est pas qu’un sommet en Suisse. Celui-ci était mesuré en points et non en pieds. Il s’agit du sommet atteint brièvement cette semaine par le mont SMI à Zürich. Actuellement, les 13000 sont derrière nous, avec un SMI à 12957 points.  L’indice de la bourse zürichoise a chuté ce matin jusqu’à atteindre 12900 points.

    Le bouillon de la semaine est pour ABB, -7% que de nombreux analystes ont pointé du doigt pour son exposition à l’exportation vers les Etats Unis de technologies de très hauts niveaux. Ou en sont les négociations sur les droits de douane entre la Suisse et les Etats Unis ?

    Les résultats d’Holcim ont régalé les investisseurs et les actionnaires avec un bénéfice d’exploitation en hausse de 4,5% au T4 , à 1,2 milliard de francs suisses  supérieur aux prévisions des marchés.  Avec 6,47 milliards de francs suisses de chiffre d’affaires, le groupe se conforme aux attentes.

    Comme nous l’expliquions plus haut, Holcim fait partie des entreprises suisses fortement positionnée en Amérique du Nord, et tente de réaliser la plus grosse scission du secteur du bâtiment pour en faire une entreprise indépendante nommée Amrize. Holcim gagne 3% ce matin. 

Hydrocarbures et énergie

    Dans une telle ambiance, comment les cours du baril pourraient-ils résister à l’attrait des abimes ? Le prix du baril a chuté à 72 dollars le baril de brut, brent en mer du nord. Le WTI américain vaut 69,50 dollars. Pourtant, l’annulation d’un contrat de licence d’exploitation au Vénézuéla a fait grimper les cours et l’agence internationale de l’énergie prévoit une consommation en hausse pour 2025.

    Le prix du gaz naturel a perdu 10% à 3.90 dollars. Le gaz est essentiel dans la fabrication du verre, du papier, de vos mouchoirs et sopalins dont les prix avaient augmenté avec la guerre en Ukraine.

Or

L’or ne brille plus ce vendredi avec une once autour de 2876 dollars. La barre d’un kilo cotée à Londres vaut actuellement 82800 francs en fort recul, Le vreneli et son jumeau français, le napoléon à 480 francs se maintiennent pour le moment. L’or a tenu le choc et le lingot en recul a dépassé le bitcoin en chute libre. Il reste une bonne option en cas de crise.

Crypto monnaies

    Panique à bord. Quelqu’un a un parachute ? Est-ce encore un coup d’effet de bluff d’Elon Musk ? Le bitcoin a perdu 20%, ce qui confirme que même arrimé par les ETF au système financier traditionnel, la crypto monnaie reste un actif à risque. Actuellement à 80000 dollars, soit 71600 francs suisses convertis au cours de change actuel, la monnaie digitale a perdu 18000 dollars depuis la semaine passée. Vous pouviez même l’acquérir pour  1000 dollars de moins ce matin. Fragilisé par le vol très médiatisé de 1,5 milliards d’actifs sur la plateforme Bybit, et par les risques de guerre commerciale initiées par l’administration Trump, le monde des cryptos a vu s’envoler en fumée cette semaine 650 milliards de dollars, 586 milliards si l’on converti en francs suisses. Nous gageons que de nombreux petits malins voudrons essayer le fameux BTFD (buy the fuc()g deep).

Rien à voir avec le monde des crypto monnaies

Pour l’anecdote, City Group a crédité le compte d’un de ses clients de 81 milliards de dollars avant de rattraper l’erreur quelques heures plus tard puisque cet argent ne lui était pas destiné. C’est la dixième fois qu’un incident similaire se produit dans cet établissement.

Pas de dégâts cependant, le groupe a pu stopper la transaction à temps.

Cela n’est jamais arrivé ni dans un sens ni dans l’autre dans la plupart des établissements, les procédures de sécurité mises en place étant généralement inviolables.

Voilà pour cette semaine d’actualité de la paire de devises EUR/CHF. Si vous n’avez pas de projets pour ce week-end, nous avons sélectionné pour vous :

A faire à Genève et alentours.

    Si vous êtes amateur de badminton, la finale du championnat national des élites suisses départagera les meilleurs joueurs au centre sportif de la queue d’Arve samedi et dimanche. Petite restauration sur place pour lier connaissance. 

    Au temple des Pâquis, de 10 heures à 18H45, le Pixel Zoo Ocean, plus grand aquarium d’Europe, attend les visiteurs avides de découverte des merveilles des profondeurs marines. Ce n’est pas l’expérience que vous aurez à l’océanografico de Valencia en Espagne mais c’est une chance de bénéficier d’un tel panorama en plein Genève. Entrée 13 CHF, tous les jours.

     En haute Savoie, soirée café-concert à la salle des fêtes d’Habère Poche, avec 5 groupes de musique. Restauration sur place. Pour les boxeurs et amateurs, Annecy organise un gala de boxe à l’impérial Annecy, 32 rue d’Albigny 74000. Il y aura également le championnat de France de hockey sur glace dimanche à 19h15 à Chamonix, ou à un concert de pop rock aux Carroz d’Arâches.

Toute l’équipe de la rédaction de Ben S Solutions de Change se joint à moi pour vous souhaiter un merveilleux week end et vous retrouvera vendredi prochain.

X.C.