EUR CHF : Soyons franc (suisse)

EUR CHF et BNS

Mais jusqu’où peut aller le franc suisse face à l’euro, au dollar, et aux principales devises ? La Banque Nationale Suisse veille, intervenant pour vendre des francs suisses et maitriser le cours de change de l’EUR CHF, tout au long de l’année. Au début 2024, l’institution a reconnu avoir vendu quelques centaines de millions de francs suisses pour réfréner les cours de change du franc suisse et être disposée à recommencer si nécessaire. Certains indices, comme l’augmentation des dépôts à vue de plusieurs milliards de francs laissent à penser que d’autres interventions ont eu lieu récemment. Le but étant de protéger la compétitivité de l’économie suisse, et l’emploi en conséquence. L’organisation patronale suisse a demandé instamment à la BNS d’intervenir le mois dernier, mais rien ne prouve qu’elle l’a fait. Les chiffres du chômage en Suisse sont d’ailleurs attendus de pieds ferme aujourd’hui. Ainsi que leur éventuelle influence sur les taux de conversion de l’EUR CHF. Mais pas que, comme nous allons le voir.

La semaine de l’EUR CHF

EUR CHF

Nous nous sommes quitté avec un beau soleil et un taux de change interbancaire à 0.9403 EUR CHF. La paire de devises a progressé jusqu’en début de semaine à un taux plafond de 0.9440 EUR CHF, jusqu’à la baisse des marchés de milieu de semaine qui lui a fait changer de cap mercredi matin après 9h30. La corrélation de ce retournement de tendance et des baisses des marchés actions est nette. Le taux de change de l’EUR CHF s’est alors déprécié en 36 heures butant sur une résistance à 0.9370 EUR CHF. 36 heures de baisse et de mauvaises nouvelles (mais pas encore catastrophiques) pour les marchés.

Selon Thierry Favre de la Banque Cantonale du valais, la paire avait testé un plus bas ces derniers jours à 0.9353 EUR CHF déclenchant à cet instant le t/p établi à 0.9410, Il voyait pour cette semaine les indicateurs pencher vers un pivot à 0.9455 EUR CHF. L’expert envisage 0.9595 dans les semaines à venir à contrario de la plupart des experts. il suggère de convertir des francs en euros aux alentours de la zone des 0.9350 EUR CHF. Pour la plupart des analystes financiers, le franc suisse devrait à contrario se maintenir et progresser du fait des baisses de taux d’intérêts comparées des banques centrales, notamment parce que la devise suisse sert de monnaie de financement pour les opérations de carry trade, consistants à emprunter en franc à faible cout pour réinvestir dans des actifs mieux rémunérés. Ces opérations avaient causé le record des baisses de l’EUR CHF en fin d’année dernière et un très grand nombre de clients s’étaient précipité dans les bureaux de change et sur la plateforme Bens Digital Change, pour convertir leurs francs en euros. Certains experts chez Rothschild et CS craignent pour l’économie suisse que cela se reproduise.

Escale technique

Plus techniquement pour les traders, les opinions des experts financiers considèrent que le biais intraday reste neutre depuis quelques jours, et s’attendent à ce qu’ayant atteint une résistance de 0.9455 EUR CHF dans les jours prochains, l’évolution de l’EUR CHF subisse une cassure pour retester le plus bas jamais atteint aux alentours de 0.9210 EUR CHF

Cours de l’EUR CHF au 06 septembre 2024 :

En cette fin de semaine et alors que nous rédigeons ces lignes, les marchés sont toujours en souffrance et le franc suisse s’échange ainsi à 0.9348 EUR CHF.

USD CHF

En août, le dollar américain a connu sa plus forte baisse mensuelle de l'année par rapport aux autres grandes monnaies, avec un recul de plus de 2 %, ce qui a soulagé les économies mondiales mises à rude épreuve par la force du dollar et pesé sur les exportateur d’hydrocarbures. Cette tendance à la baisse est liée à l'anticipation d'une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine en réponse à l'affaiblissement de l'économie. Si le principal effet de la baisse des taux directeurs par la Banque Centrale Américaine est une récession, les obligations souveraines seront privilégiées.  Au contraire, en cas de résurgence de l’inflation les actions devraient en bénéficier. D’après les stratèges de Zürich insurance, le dollar américain devrait rester sous pression jusqu’à la fin de l’année.

Pour l’heure, l’USD CHF que nous avions laissé vendredi dernier au cours de 0.8483 USD CHF, et après avoir comme l’EUR CHF atteint son pic mercredi matin, à tout de même 0.8532 USD CHF, a chuté lui 90 pips plus bas face à un éventuel risque de récession aux USA et aux échéances de la FED. Sur le marché interbancaire, un dollar se négocie actuellement 0.8410 USD CHF.

Toujours selon Thierry Favre de la Banque Cantonale du valais, l’USD CHF a trouvé son support aux alentours de 0.8400 USD CHF. Avant, comme nous l’avons vu de rebondir à 0.8532 USD CHF il estime un pivot à court terme aux alentours de 0.8740 USD CHF. Là encore, cette opinion va à l’encontre d’un consensus d’experts qui voit le taux de change du franc suisse toujours plus fort jusqu’à la fin de l’année, notamment du fait du jeu des taux d’intérêts et des carry trades.

Quoi de neuf dans le monde ?

La France a un premier ministre, qui aura du mal à gouverner avec les parlements. Il devra assumer l’un des pires jobs de la planète. Les conflits en cours dégénèrent, comme toutes les semaines. L’Iran n’a pour l’instant pas organisé les représailles que ses dirigeants avaient promis mais en ont-il les moyens et l’envie ? Si oui, alors il faut s’attendre à une forte poussée baissière des cours de l’EUR CHF lors de l’éventuelle offenssive. Les aléas climatiques se multiplient toujours, pesants sur les récoltes, le café étant très touché par exemple. Au Brésil et en Tanzanie, les mauvaises récoltes on fait doubler les cours mondiaux depuis le début de l’année. Si vous aimez le chocolat et le café, achetez une grosse tirelire. Si vous optez pour un cochon, les prix du porc sont descendus à 77 cents la livre (pointe de sel d’humour comprise)

L’été 2024 est le plus chaud jamais enregistré dans le monde. Et enfin les jeux paralympiques qui égrènent leurs héros avec 16 médailles pour la Suisse à ce jour.

Economie et commodités

Nous l’avons vu, les marchés reculent, les taux de change de l’EUR CHF et l’USD CHF leurs emboitent le pas et profitent au franc suisse.

La valeur qui a encore et toujours fait l’actualité cette semaine, Nvidia qui a baissée de près de 10 % en une seule séance a amené à elle seule un fléchissement des cours du Nasdaq de 3%. 280 milliards de capitalisation se sont évaporés cette semaine, entrainant les marchés dans leur sillage. (D’autant que le groupe fait l’objet d’une possible procédure concernant les loi anti trust aux Etats Unis). Ceci additionné à la publication des indicateurs PMI et ISM, indicateurs manufacturiers en recul, qui ont confirmé l’atterrissage en douceur des industries américaines vers le plancher des vaches, indiquant un ralentissement probable de l’économie américaine. Le 18, dans deux semaines, la baisse des taux d’intérêts par la FED devrait encourager les investisseurs mais certains clament déjà que c’est trop peu et trop tard.

Notons une prévisible contraction des taux de change de l’USD CHF, soit en amont du 18 septembre, les marchés financiers ayants tendance à anticiper ce genre d’évènement, l’USD CHF pourrait alors reprendre des forces le 18 au soir, soit au moment de l’annonce de la FED, et selon l’ampleur de l’inflexion de sa politique monétaire. 

SMI

Le Swiss market index à lui seul a reculé de 500 points cette semaine depuis un socle de 12500 points lundi. En conséquence, le franc suisse a continué à progresser sur la semaine de quelques dizaines de pips.

Parmi les valeurs, Partners group a déçu, avec des résultats inférieurs aux attentes et des recettes en recul de 7%. L’entreprise n’a pas été en mesure de présenter aux investisseurs un plan de redressement convainquant. Le titre a perdu 10% sur la semaine, et a tiré le SMI vers le bas. La place financière de Zürich a cédé plus de terrain que ses homologues européennes.

A noter également la chute de 7.33% en une semaine de la Compagnie Financière Richemont. Le fabricant de produits de luxe avait pourtant présenté un chiffre d’affaire et des bénéfices nets pour le premier semestre, en hausse par rapport à ceux de l’an passé.

Enfin Logitech voit sa notation mise à l’index par UBS et chute de 6,30% sur la semaine. Le fondateur du groupe a tenté de remplacer la directrice du groupe car elle aurait raté le virage de l’IA et n’aurait pas les connaissances scientifiques nécessaire. Ce qui a pesé dans ce recul.

Pétrole et hydrocarbures

Le baril de brut, brent en mer du nord est en forte baisse malgré la décision de 8 pays de l’OPEP, de maintenir leurs coupes de production. La consommation attendue en hausse lors de cette dernière semaine de grands départs aux états unis, a ralenti de près de 5%, alors même que les importations de pétrole ont diminué de 5 millions de barils sur la semaine. Un ralentissement de la consommation qui tend à confirmer celui de l’économie américaine et entraine les cours du pétrole vers leur niveau le plus bas depuis décembre. Jeudi, le tarif de gros de l’essence aux Etats-Unis touchait son plus bas niveau depuis 16 mois. A voir si vous le remarquerez lors de votre éventuel passage à la pompe (pour ceux d’entre vous que cela concerne)

Aussi, l’OPEP censé rehausser progressivement la production maintenue artificiellement basse depuis des mois y a-t-elle renoncé selon l’analyste John Kilduff, et n’a pas eu d’autre choix que de tenir les coupes pour soutenir les cours.

Les cours du gaz, prix en gros exprimé en Mwh ont baissé globalement depuis le début de l’année, jusqu’à descendre sous les 27 francs le Mwh. En France voisine, les entreprises utilisatrices ne ressentiront pas cette baisse car le gouvernement a jugé bon d’augmenter les taxes sur cette commodité. Les Suisses, eux pourront ressentir la baisse qui devrait renforcer le cash flow des entreprises, et bénéficier encore un peu plus aux cours du franc suisse.

Métaux

Il n’y a pas que le franc suisse qui a la cote ces jours-ci. Nous avions parlé en nous basant en janvier sur des avis d’experts, d’une once d’or à 2600 dollars américains. Ceux-ci se demandent à présent si l’or va monter jusqu’à 3000 dollars l’once. Les banques centrales sont de plus en plus acheteuses. L’once de métal jaune se maintient autour de 2520 dollars, l’argent en baisse sur 6 mois à 28.70 USD, et le platine en forte baisse à 927 $ l’once, soit 25000 francs suisses le kilo si l’on converti des dollars au taux du jour. Le platine, métal rare était plus cher que l’or en 2011 mais il a depuis été dépassé par la hausse du métal jaune. Dont le cours a triplé.

Le kilo se négocie à la bourse de Londres 68600 francs suisses, le vreneli et le napoléon 395 et 407 francs suisses. Si vous achetez de l’or, n’oubliez pas de prendre en considération l’état des pièces qui détermine la prime, c'est-à-dire la différence entre la valeur de l’or au poids et la cote de la pièce. Pour les lingotins, préférer les conditionnements garantis des sociétés émettrices pour assurer une bonne revente. 

Matières premières agricoles

Depuis 1983, la France voisine n’avait pas connu d’aussi mauvaises récoltes de blé. Les exploitations sont en déficit et souffrent également des excès de réglementations. En Russie, les pluies se font attendre à l’ouest du pays, et les semis de blé ont du retard. Le cours de la tonnes de blé sur la semaine progresse de 3%, maïs et soja ne sont pas en reste et un rebond se confirme sur les cours. La décision de l’Inde de produire plus d’éthanol participe de cette progression en concomitance avec les problèmes climatiques. Pour ma part, j’ai résolu le problème, un carré de jardin, trois poules, et un récupérateur d’eau.

Cryptomonnaies

Pour la première fois cette année, la capitalisation des actifs de cryptos monnaie a franchi à la baisse le seuil des 2 trillions. Le bitcoin se traine péniblement vers les 56500 dollars américains, (47500 francs suisses au taux de change moyen d’aujourd’hui). La crypto monnaie a perdu 5% sur la semaine. L’ethereum lui emboite le pas avec un -6% à 2380 dollars américains (2000 francs suisses).

Pendant que l’Inde voit son marché s’étendre avec 2 nouveaux exchange, la Russie songe à contourner les sanctions occidentales en utilisant les marchés crypto.

Santiment, plateforme de recherche de data pour les investisseurs souligne que les transactions à l’achat sur des lignes de plus de 100000 dollars ont drastiquement chuté ces derniers jours, faisant apparaitre le retrait des « baleines » du secteur.

Selon les dernières données de Santiment, les transactions d'une valeur de plus de 100 000 dollars ont chuté de façon spectaculaire, ce qui indique un changement potentiel dans la façon dont les grands exploitants - souvent appelés « baleines » - s'engagent sur le marché et explique en partie le recul du secteur. L’arrimage des crypto monnaies par le biais des ETF, au marchés financiers ne serait plus la seule cause des variations qui secouent le bitcoin et les altcoins. 

Craintes d’une récession : l’EUR CHF à la peine

Le rapport sur l’emploi américain sera publié à 14h00. C’est la statistique la plus attendue de la semaine et sa publication entrainera soit un rebond de l’EUR CHF, soit une hausse du franc suisse face à un panier de devises. Des chiffres positifs ne remettraient pas en question la baisse des taux de la FED, le 18 septembre ni son intensité, mais pourrait permettre aux marchés de terminer en hausse cette semaine de bourse morose. Morose, pas pour le franc suisse qui se renforce à contrario des marchés.

Le 10 an américain qui rémunère à 3.73%,  pourrait bien lui aussi faire un bond, si la tendance se précise. Pour enrayer les craintes de récession, la FED pourrait surprendre tout le monde en baissant plus intensément que prévu ses taux d’intérêts directeur, renforçant ainsi une possibilité de relance. Cela aurait pour effet de ramener le cours de change de l’EUR CHF sur une résistance de 0.9500 EUR CHF, pour un temps du moins. La BNS quant à elle donnera son verdict dans quinze jours. Elle devrait baisser ses taux de 0.25% et calmer le jeu un temps pour le plus grand avantage des exportations suisses. Mais de nombreux rendez-vous mensuels de la BCE et de la FED auront lieu d’ici la fin de l’année, contre un seul en décembre pour la BNS, et les spécialistes considèrent comme raisonnable un taux d’intérêt neutre à 1%.

La BNS ne suivra pas nécessairement la logique des marchés mais abaisser plus avant les taux pourrait la mettre en difficulté en cas de reprise de l’inflation et de forte récession.  Les réserves de devises, métaux et actions de la BNS s’élèvent encore à plus de 700 milliards de francs suisses ce qui lui laisse une marge d’action plus qu’efficace.

Que faire à Genève et alentour ce week-end

L’orchestre des Médecins suisses et le Corpus Medicorum de Melbourne joueront au Victoria hall ce samedi à 18h30 un concert au profit des malades de parkingson. General Dufour 14 (1204 Genève).

Vous pourrez également profiter des journées européennes du patrimoine à Genève dès dimanche. Programme : https://www.tempslibre.ch/gen-ve/manifestations/428596-journ-es-europ-ennes-du-patrimoine-2024-gen-ve

Sinon un rassemblement de cor des alpes demain à Scionzier, la guinguette gourmande à Thônes avec dance et concerts tout le week-end, ou la cueillette des champignons qui débute ce tantôt. Les « coins à champignons » sont un secret jalousement gardé par les connaisseurs. Je dresse mon chihuahua avec des champignons achetés au marché mais mes efforts ne semblent pas porter leurs fruits pour le moment.

Nous nous quittons sur ces entrefaites, et nous retrouverons vendredi prochain pour une nouvelle analyse de la paire EUR CHF dans son environnement économique et financier. Bon week end à tous de la part de toute l’équipe rédactionnelle d’analystes Ben S Solutions de Change.

X.C.