L’EUR/CHF prêt à rebondir

Cours du franc suisse contre vents et marée 

    Les cours de change du franc suisse se maintiennent contre vents et marées sur leur niveaux des dernières semaines, et alors que les places financières progressent nettement sur la deuxième partie de cette semaine après la réunion de la FED aux Etats Unis, qui a délivré mercredi un message flou, cette dernière semble vouloir reporter à septembre la baisse des taux d’intérêts tant espérée par les marchés et par la maison Blanche. Le goût du risque reprend le dessus pour les investisseurs, prenant toutefois certaines précautions et conservant un certain appétit pour les valeurs refuges. Le franc suisse tout comme l’euro ont perdu du terrain face au dollar américain. Mais le franc suisse se maintient sur des taux de change fermes face à l’euro. La plupart des experts continuent de prévoir un cours de change de la paire EUR/CHF en dessous des valeurs actuelles à long et moyen terme. Et en deçà à court terme.

Fumée blanche à Rome, et sur les marchés financiers

      Après qu’une combinaison de chlorate de potassium, de lactose et de colophane de pin s’est élevée dans le ciel de Rome hier soir, jour férié dans une partie de l’Europe, jour d’élection au Vatican, les fidèles ont accueilli Léon 14, le 267ème pape. Un évènement planétaire qui n’aura certes aucun effet sur les cours de change de l’EUR/CHF, mais un évènement incontournable de l’actualité du moment. Tout comme l’embrasement inquiétant de la péninsule indienne. Espérons que les deux puissances nucléaires finiront par trouver un accord. L’autre actualité qui pèse, elle considérablement sur les marchés financiers et interroge sur la longévité des cours de change de l’EUR/CHF dans la fourchette des 0,9300 EUR/CHF, 0,9400 EUR CHF, c’est le rapprochement des rivaux chinois et américains qui ont repris un dialogue ferme sur les droits de douane pour solutionner leurs différents.

Accord au forceps

    Les deux puissances qui n’ont d’autre choix affirment chacune de leur coté être résignées à maintenir une ligne ferme alors que la Chine a baissé ses taux d’intérêts et réduit les ratios de réserve obligatoires de ses établissements financiers pour relancer l’emprunt. Un programme de refinancement à grande échelle qui se compte en centaines de milliards de dollars. Et en billions deYuans.
Le Yuan Renminbi est bien remonté après les déclarations de Beijing face au franc suisse et aux principales devises étrangères.

Des taux d’intérets, il est question.

      La Banque Fédérale Américaine a donc rendu son verdict attendu sur l’évolution de ses taux d’intérêts ce mercredi, mais c’était sans surprise le discours de son Président Gerome Powell qui a orienté l’espace d’un instant les cours de bourse et les espoirs des investisseurs qui espèraient des indices sur les orientations futures de la politique monétaire américaine. En résumé, Monsieur Powell aura dit dans son discourt qu’il était urgent de ne rien faire. Comme attendu, la FED n’a pas touché à ses taux d’intérêts.

    L’évènement n’ayant pas été assorti du discourt escompté, les rendements obligataires, les marchés actions et les marchés des devises n’ont pas permis d’observer de fortes réactions. Quoi que les marchés obligataires ont réagi sur le tard à la posture hawkish de la FED. L’indice VIX aura tout de même reculé de 10% en deux jours soulignant la volatilité des marchés américains.

Le franc suisse légèrement moins populaire

    La Banque centrale européenne avait elle, abaissé ses taux d’intérêts directeurs à 2,25% pour faire face à la faiblesse de la croissance européenne. Le fait est que les Hedge funds et les fonds spéculatifs se positionnent majoritairement sur une possible baisse du franc suisse. On peut escompter un retournement de tendance puisque les prises de positions baissières de ces acteurs sur les cours de change de l’EUR/CHF présagent en général d’un recul des cours du franc suisse. D’autre part, les gestionnaires d’actifs qui prennent habituellement des positions sur un plus long terme, et au vu du très faible taux d’inflation compris entre 0,2% et 0,4%, réduisent également leur exposition aux positions en francs suisses.

Le franc suisse reste un refuge solide

    Pourtant, il s’agit là de prévisions à long terme, et la plupart des analystes s’attendent au vu de la bonne santé de l’économie suisse, de la gestion exemplaire des autorités suisses, de leurs finances publiques, et du rôle de plus en plus évident du franc suisse comme outil servant à sécuriser des actifs, à une évolution des cours de change de l’EUR/CHF au profit du franc suisse. Les estimations des experts s’échelonnent entre 0,9000 EUR/CHF et 0,9300 EUR/CHF avec des taux de change les plus pessimistes pour l’euro, aux alentours de 0,8800 EUR/CHF. David Marmet, économiste en chef de la Banque Cantonale de Zürich,  va au-delà, avec une anticipation à fin 2025, d’un cours de change franc suisse euro à 0,85 EUR CHF qui nous laisse perplexes.

UBS, plus réaliste ?

    Les analystes d’UBS ont rendu leur rapport sur l’évolution de l’EUR/CHF et de l’USD/CHF. Pour ces experts, la paire, dans leur scénario de base, devrait conserver une certaine stabilité, et progresser avec l’apaisement des tensions commerciales, au fur et à mesure que des accords tels que ceux qui sont en négociation actuellement entre Pékin et Washington, seront entérinés.   

    La banque, comme nous l’avions déjà évoqué, estime que la Banque Nationale Suisse réduira ses taux d’intérêts à 0% en juin et interviendra sporadiquement malgré ses dénégations sur les marchés des changes, afin de limiter les phases de hausses, des cours de change du franc suisse. Il est notable que ses réserves de change en devises étrangères ont diminuées de 23 milliards de francs suisses en mars pour s’établir à 703 milliards de francs suisses. Mais ses actions devraient rester limitées et il s’agit là également de l’évolution des valeurs dues à celles des cours de change des devises qu’elle détient, calculés par rapport au taux de change du franc suisse. 

Prévision d’UBS pour l’EUR/CHF

    Pour UBS, et sous leur responsabilité, la prévision du taux de change moyen à court terme de la paire EUR/CHF s’étiole entre des taux de change 0,9300 EUR/CHF et 0,9600 EUR/CHF, ce qui parait plus vraisemblable que les estimations de la BCZ précédemment évoqués. Et celui de la paire USD/CHF serait compris entre 0,8000 USD/CHF et 0,8500 USD/CHF.

    Selon ces estimations d’experts reconnus, il est opportun de convertir vos francs suisse euros si vous avez besoin de faire du change avant une inéluctable remontée de l’euro face au franc suisse.  Sauf qu’en science économique et sociale, et dans un monde en constante évolution géopolitique, plus rien n’est inéluctable.

    Comme disait l’ours, Il ne faut pas vendre la peau du CHF/EUR avant de l’avoir converti ! 

La semaine de l’EUR/CHF

EUR/CHF

    Nous nous sommes quittés vendredi dernier avec une paire EUR/CHF affichant un taux de 0,9342 EUR/CHF au taux de change interbancaire. Qui rappelons-le ne concerne que les institutions financières pour des échanges conséquents, en millions et en milliards de dollars. Depuis, la paire a touché les 0,9300 EUR/CHF mardi après l’heure du marchand de sable. Avant de remonter le lendemain matin à 0,9385 EUR/CHF, loin sous la résistance estimée par les experts de BCV à 0.9410 EUR/CHF. On observe depuis une tendance à la hausse de l’euro, qui semble ralentir prudemment ce matin.

    A l’heure à laquelle nous couchons ces lignes sur le clavier, le cours de change de la paire EUR/CHF se dirige vers les 0,9356 EUR/CHF. 

Analyse technique EUR CHF

 Au-delà des 0,9390 EUR/CHF, il deviendrait possible pour les traders de traiter les positions longues sur l’EUR/CHF, à l’achat, donc. D’après Patrick Saner, de chez Swiss RE, le premier support à partir duquel il sera pertinent de traiter les positions courtes ou positions shorts, à la vente d’euros contre francs suisses, se situe à 0,9280 EUR/CHF. La tendance de fond hebdomadaire reste neutre et le court terme reste timidement baissier. Une cassure haussière de la résistance ou baissière du support offrirait un signal, déterminant le sens de la tendance de fond. A l’intérieur de cette fourchette, il serait opportun de contrebalancer ce mouvement à court terme avant un probable retournement de tendance.  Le passage en hausse de la MM20, la MACD se maintient au-dessus de son signal, le signal d'achat sur la Stochastique (En rose).

A très court terme, les tendances neutres de cette analyse EUR/CHF semblent confirmées par les indicateurs techniques.

USD/CHF

    Après avoir buté mercredi sur un support technique à 0,8190 USD/CHF, le cours de change du dollar franc suisse est remonté de la même manière que celui de l’EUR/CHF. En deux jours, la progression plus prononcée cependant, aura atteinte 150 pips, parts in percentage. Le dollar américain reprend du terrain de semaines en semaines par rapport au franc suisse et à l’euro mais est encore loin des cours de change du début de mandat de Donald Trump. Il subit désormais la défiance des investisseurs du fait du caractère versatile de ce dernier.

    A l’heure de l’almuerzo, pour les hispaniques, un dollar américain converti en francs suisses, s’échange au taux de 0,8316 USD/CHF. Contre 0,8250 USD/CHF vendredi dernier. Il est encore temps de convertir vos francs suisses en dollars si vous pensez que le cours suivra l’évolution des places financières au fur et à mesure des négociations internationales sur les tarifs douaniers.

    La plupart des experts s’accordent  sur une lente remontée des cours de change du dollar face à un panier des principales devises, au vu d’une économie américaine qui reste performante et de la politique monétaire à long terme de la FED.    

Principaux marchés et commodités

    Dow jones, S&P 500 et Nasdaq ont bien progressés à nouveau cette semaine et renoués avec leurs niveaux d’avant la crise des droits de douane. En Europe, les séances dans le vert se suivent et se succèdent. Mais la bourse de Zürich a été ralentie par les titres de l’industrie pharmaceutique, toujours sous la menace de droits de douanes spécifiques, et sur la limitation contrainte et annoncée par la Maison Blanche des tarifs de vente des médicaments aux USA. Il faut préciser que certains d’entre eux y sont plus onéreux que dans le reste du monde, ce qui aux yeux des dirigeants américains est un scandale.

Et d’un !

    Alors que les pays partenaires des Etats-Unis cherchent des accords commerciaux pour résoudre la crise, la Grande Bretagne a entériné hier ces accords à des conditions avantageuses, qui envoient un signe positif à tous les autres négociateurs en pourparlers avec Washington.

    C’est en Suisse que ce week-end se tiendra la rencontre entre dirigeants américains et chinois. Entre le marathon et cet évènement, vos déplacements à Genève seront plus faciles en bateau. L’occasion pour moi de gonfler le canoë kayak et mes biceps.

    En attendant, à 17900 points, l’indice Nasdaq est à son niveau de début de semaine, le Dow Jones à 41300 points progresse de 200 points, le S&P500 fait un score nul, et l’Europe s’en sort mieux avec un Euro Stoxx 50 à 5300, parti de 5210 la semaine passée. Tesla reste à son niveau de la semaine dernière alors que Nvidia, phare des puces destinées à l’intelligence artificielle passe de 113 à 117 dollars l’action.

SMI

    Coté SMI, l’indice de Zürich est à 12100 point ce matin, 110 points sous sa côte de la semaine dernière, plombé par les pharmaceutiques, très présentes sur les marchés suisses à l’export.

Malgré ce qui est précisé plus haut, Lonza, la société pharmaceutique prévoit une croissance de 20% de son chiffre d’affaires et de 30% de son bénéfice net. Elle a annoncé des performances au sein de sa division CDMO qui organise les différentes branches de recherches et développement. Le groupe leader dans la recherche et la fabrication de médicaments pour les anticorps monoclonaux a réalisé de grandes avancées. A 573 francs suisses l’action, le groupe progresse de 10% sur le mois, mais reculais sur la semaine. Il enregistre presque -5% de pertes, tout comme le groupe Roche, dont les exportations vers les Etats Unis sont menacés d’un double carcan tarifaire.

    Nestlé prépare la vente de Nestlé waters pour 5 milliards de francs suisses, du fait de limites de capacité (sic). Mais les scandales récents sur la qualité des eaux ont peut-être un rapport avec la vente de cette importante division. L’action en légère progression sur la semaine a pris de 3% et il a y a peu de risque dans l’immédiat que ces projets tombent à l’eau (j’assume).

Hydrocarbures

    Sur les marchés des hydrocarbures, c’est l’inflation. Il faut encore profiter des prix à la pompe car si le cours du baril de brut, brent en mer du nord continu a grimpé, il est encore loin des 80 dollars de début d’année, à 63,60 dollars ce jour contre 62 dollars il y a 8 jours. 60,70 pour le WTI américain. Du fait de la TIPP, la taxe française sur les produits pétroliers, le prix de votre plein d’essence, chez Ben S, à Chancy, est inférieur à celui des pompes les moins chères de France voisine. A condition d’utiliser l’application http://www.bens-shop-change.ch  .

    Et ce n’est pas près de changer puisque l’agence internationale de l’énergie annonce cette semaine une baisse de la consommation telle qu’elle était prévue sur 2025, et que 8 des principaux pays de l’OPEP vont rouvrir les vannes et accélérer la production au mois de juin. De quoi ralentir la transition écologique ?

     Les cours du gaz naturel, eux restent inchangés, à 4,15 dollars le MWh, alors que la saison froide s’achève sur l’hémisphère nord.

Or   

    Mais où était donc or ni car ? Et bien l’or revient un peu sur le devant de la scène à 3330 dollars l’once au lieu des 3265 la semaine passée. Il vous faudra débourser 88700 francs suisses pour l’acquisition d’un lingot d’un kilo, 2000 de plus que la semaine passée, convertir 514 francs suisses plus les frais pour acheter un vreneli ou un napoléon, et 2676 francs suisses pour une pièce de 20$ or, si vous en trouvez. Certains marchands d’or l’achètent à présent à sa valeur intrinsèque.

    L’or reste une valeur refuge prisée, un peu moins que le franc suisse dont le cours est surcoté ces jours-ci, mais il est presque rattrapé par l’or digital qui était loin derrière.

Crypto monnaies

    104116 dollars américains, c’est la résistance touchée par le bitcoin dont le cours flambe cette semaine. 8000 dollars de plus que vendredi dernier. Le bitcoin a la même forme olympique que les places financières américaines désormais et a gommé lui aussi ses pertes. A cette heure la crypto monnaie s’échange à 103000 dollars, soit 85500 francs suisses si l’on se base sur le cours de change actuel. Mais la palme de la rentabilité à court terme revient à l’ethereum, seconde capitalisation des marchés cryptos, qui a pris 22% en 24H… Un ETH vaut converti en francs suisses, 2200 Chf. XRP, lui est soutenu par un projet d’utilisation par le ministère des finances américain. Désescalade en vue avec la Chine, accord avec la Grande Bretagne, les cryptomonnaies sont en effervescence.

   Donald Trump est décidément partout.

Voila pour ce qui est des marchés et commodités cette semaine. Revenons à présent à notre thème principal, la paire de devise EUR/CHF.

L’EUR/CHF attendu prudemment à la hausse

La BNS à le cours du franc suisse à l’œil

    Alors que Monsieur Schlegel, Président de la BNS, a souligné la volonté de l’autorité monétaire suisse de garder le contrôle sur la stabilité des prix et sur le cours de change du franc suisse, en étant prêt à appliquer des taux d’intérêt négatifs, le franc suisse reflux très lentement vers le haut de sa fourchette de cours de change, vers les 0,9400 EUR/CHF. La banque nationale est décidée à contrer toutes menaces de retour à l’inflation.

     La volonté de la BNS de prendre de telles mesures souligne son engagement à maintenir la stabilité des prix dans le pays. La disposition de la banque à intervenir sur les marchés des devises et à réduire davantage les taux d’intérêt en territoire négatif, si nécessaire, démontre sa détermination à contrer toute menace pesant sur son objectif d’inflation.

Rebond de l’EUR/CHF, oui mais…

Le fragile rebond de l’EUR/CHF s’inscrit dans un contexte de volatilité persistante sur les marchés des changes et les marchés actions en hausse, contextuellement. Cette volatilité est souvent alimentée par de nouvelles incertitudes économiques, des décisions de politique monétaire et des événements géopolitiques qui influencent la confiance des investisseurs. Actuellement, les signaux sont au vert, et malgré l’engouement pour le franc suisse, les pressions sur l’euro diminuent avec l’aide de la Banque Centrale Européenne qui a abaissé ses taux et ne rechigne pas à continuer à  assouplir sa politique monétaire.

Le rebond de l'EUR/CHF reste fragile car il dépend largement de l'évolution de ces facteurs. Tant que la volatilité persiste, les mouvements de cette paire de devises peuvent rester erratiques, avec des phases de rebond suivies de replis rapides.

Le rebond de l'EUR/CHF est limité et incertain. La volatilité reste persistante et est liée aux incertitudes économiques et géopolitiques, bien que celle-ci soient en net recul, et le franc suisse reste une devise refuge en période d'instabilité, ce qui limite la hausse de l'euro face au franc. A la fin de ces périodes comme celle que nous venons de traverser, la paire EUR/CHF se raffermi.

Ici s’achève notre analyse de la semaine. Nous nous retrouverons la semaine prochaine pour étudier l’évolution de la paire EUR/CHF et de l’USD/CHF dans leur environnement économique et géopolitique. Si vous ne savez pas quoi faire ce week-end, peut-être que ce qui suit vous aidera.

Que faire à Genève et alentours ce week-end

Avis aux cyclistes

    Ce samedi de 14h00 à 18h00, l’association La Bicyclette Bleue, anime un atelier réparation de vélos à la station d'auto-réparation sur la voie verte Chemin Frank-Thomas n°11, sous l’égide de la ville de Genève. Tous les outils de base nécessaires pour réparer et entretenir vos vélos seront à votre disposition, avec l’aide deux moniteur. Les consommables tels que les câbles ou chambres à air seront gracieusement à votre disposition. Les organisateurs souhaitant encourager les vocations. Vous pourrez vous former à la mécanique des petites réparations et entretiens à la portée de tout le monde, grâce à la ville de Genève qui subventionne l’évènement.

Si vous aimez tout ce qui brille

    A Palexpo se tient jusqu’à dimanche le salon international de la joaillerie. Celui-ci réunira des créateurs, des entreprises et des experts qui organisent des conférences et des ateliers. Il se tiendra jusqu’à dimanche, 17h00. Il vous faudra débourser 50 francs suisses pour y accéder.

Marathon

    Enfin, si vous comptez vous déplacer ce week-end à Genève, comptez avec le marathon ou plutôt les marathons qui auront lieu tout le week-end. Certaines artères seront condamnées dont notamment les quais. Le village sportif prendra place au jardin anglais.

X.C.